Rozdiel medzi diskontovanými a nediskontovanými peňažnými tokmi

Kľúčový rozdiel - diskontované a nediskontované peňažné toky
 

Časová hodnota peňazí je životne dôležitou koncepciou investícií, ktorá zohľadňuje zníženie reálnej hodnoty fondov v dôsledku účinkov inflácie. Kľúčový rozdiel medzi diskontovanými a nediskontovanými peňažnými tokmi je tento diskontované peňažné toky sú peňažné toky upravené o časovú hodnotu peňazí kdežto nediskontované peňažné toky nie sú upravené tak, aby zahŕňali časovú hodnotu peňazí. Výsledok vyhodnotenia investičného projektu pomocou týchto dvoch metód sa bude výrazne líšiť, preto je dôležité jasne rozlišovať medzi týmito dvoma metódami..

OBSAH
1. Prehľad a kľúčový rozdiel
2. Čo sú diskontované peňažné toky
3. Čo sú nediskontované peňažné toky
4. Porovnanie vedľa seba - diskontované vs. nediskontované peňažné toky
5. Zhrnutie

Čo je diskontovaný peňažný tok?

Diskontované peňažné toky sú peňažné toky upravené o časovú hodnotu peňazí. Peňažné toky sa diskontujú pomocou diskontnej sadzby, aby sa dosiahol odhad súčasnej hodnoty, ktorý sa používa na vyhodnotenie potenciálu pre investície. Diskontované peňažné toky sa počítajú ako,

Diskontované peňažné toky = CF 1 / (1 + r) ¹ + CF 2 / (1 + r) ² +… CF n (1 + r) ⁿ

CF = peňažný tok

r = diskontná sadzba

Diskontované peňažné toky sa dajú ľahko vypočítať podľa vyššie uvedeného vzorca, ak existujú obmedzené peňažné toky. Tento vzorec však nie je vhodný na diskontovanie mnohých peňažných tokov. V takom prípade sa diskontné faktory dajú ľahko získať pomocou tabuľky súčasnej hodnoty, ktorá zobrazuje diskontný faktor v závislosti od počtu rokov. Diskontované peňažné toky sa môžu použiť na vyhodnotenie investičných rozhodnutí porovnaním diskontovaných peňažných tokov a peňažných tokov. Čistá súčasná hodnota (NPV) je technika posudzovania investícií, ktorá využíva diskontované peňažné toky na dosiahnutie finančnej životaschopnosti projektu..

Napr. XYZ Ltd plánuje investovať do nového závodu s cieľom zvýšiť výrobu. Zvážte nasledujúce informácie.

• Investičný projekt bude trvať 4 roky
• Počiatočná investícia je 17 500 miliónov dolárov, ktoré sa investujú v roku 0 (dnes)
• Investícia má zostatkovú hodnotu 5 000 miliónov dolárov
• K príjmom a odlivom hotovosti dôjde od 1. do 4. roku
• Peňažné toky budú diskontované diskontnou sadzbou 8%

Výsledkom vyššie uvedeného projektu je záporná NPV vo výške 522,1 milióna dolárov a XYZ by mal projekt zamietnuť. Keďže sú peňažné toky diskontované, znamená to, že ak bude projekt prijatý, bude celkový čistý výsledok v dnešných podmienkach (522,1 milióna dolárov)..

Obrázok 1: Výpočet NPV využíva diskontované peňažné toky

Čo je nediskontovaný peňažný tok?

Nediskontované peňažné toky sú peňažné toky neupravené o časovú hodnotu peňazí. Je to opak diskontovaných peňažných tokov a pri investičných rozhodnutiach sa berie do úvahy iba nominálna hodnota peňažných tokov. Keďže nediskontované peňažné toky nezohľadňujú zníženie hodnoty peňazí v čase, nepomáhajú presným investičným rozhodnutiam. Ak vezmeme do úvahy ten istý príklad ako vyššie, NPV sa počíta bez diskontovania peňažných tokov.

príklad

Vďaka nediskontovaným peňažným tokom vytvára projekt kladné NPV vo výške 3 640 miliónov dolárov. Na konci štvorročného obdobia však nebude vygenerovaných 3 640 dolárov z dôvodu časovej hodnoty peňazí; preto je tento NPV výrazne nadhodnotený.

Aký je rozdiel Diskontované a nediskontované peňažné toky?

Diskontované vs nediskontované peňažné toky
Diskontované peňažné toky sú peňažné toky upravené o časovú hodnotu peňazí	Nediskontované peňažné toky nie sú upravené tak, aby zahŕňali časovú hodnotu peňazí.
Časová hodnota peňazí
Časová hodnota peňazí sa berie do úvahy pri diskontovaných peňažných tokoch, a preto sú veľmi presné.	Nediskontované peňažné toky nezohľadňujú časovú hodnotu peňazí a sú menej presné.
Použitie pri oceňovaní investícií
Diskontované peňažné toky sa používajú v technikách posudzovania investícií, ako je NPV	Nediskontované peňažné toky sa pri oceňovaní investícií nepoužívajú.

Zhrnutie - diskontované vs. nediskontované peňažné toky

Rozdiel medzi diskontovanými a nediskontovanými peňažnými tokmi závisí od použitia diskontovaných alebo nominálnych peňažných tokov. Ako je uvedené vo vyššie uvedených príkladoch, výsledná NPV toho istého projektu je výrazne odlišná pri použití diskontovaných a nediskontovaných peňažných tokov. Použitie nediskontovaných peňažných tokov sa preto považuje za rizikový prístup pri posudzovaní životaschopnosti investičného rozhodnutia. Z tohto dôvodu mnohé podniky využívajú diskontované peňažné toky, aby zvážili, či vybraný projekt prinesie priaznivé výnosy.

Referencie
1. „Diskontovaný peňažný tok (DCF).“ Investopedia. N.p., 29. septembra 2015. Web. 07. apríl 2017.
2. Jan, Irfanullah. „Čistá súčasná hodnota (NPV).“ Definícia čistej súčasnej hodnoty (NPV) Výpočet | Príklady. N.p., n.d. Web. 07. apríl 2017.
3. „Nediskontované budúce peňažné toky.“ AccountingTools. N.p., n.d. Web. 07. apríl 2017.